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“任何一家基金投
芯片公司都不会低于
万人民币，一个两三亿的基金亏个
万很难赚回来的。”
叶飞分析道：“通过上市退出的几率要远远要大于并购，因为今天国内的并购市场还不太成熟，很少见到有人是想买一个公司的产品，而不是一个公司的收入或者利润。”
沈锋笑笑，想要买利润和收入，为什么不买传统行业的公司？
互联网？
所谓独角兽基本要在年底或者明年初融一轮，如果估值还不如去年的那轮估值，不仅对于公司发展相当不利，上市审核基本凉凉。
谁也不傻，基本感觉到自己目前的市场估值已到达企业生命周期的高位，必须要在这个时候赶紧转向二级市场。
已经没什么融大钱的机会了。
如果在二级市场的整体公司估值下降，还可以甩锅给整体二级市场的不景气，甩锅给一些宏观政策的影响。因为大家都上市后，你的股票不好，我也不好，整个板块都不好，那不是我的问题。
对于大部分
企业来讲，上市也意味着要扯下最后一块遮羞布！
这几年经过各种牛鬼蛇神的折腾，一二级市场估值倒挂明显。也就是说新股、次新股在二级市场的表现远逊于一级市场，部分在一级市场饱受追捧的明星企业到二级市场后股价破发。
说白了就是以互联网经济为代表的新兴产业在一级市场被持续推高估值，又在二级市场中现出原型，估值下滑过快。
充分证明不仅群众的眼睛是雪亮的，二级市场严格的财务披露制度或许会帮忙多挤出一些泡沫。
“没办法，监管机构的逻辑是“你天生就是一个坏人”，对于申报
的企业，他们一直带着有色眼镜去挖掘企业存在各种各样的问题。”
“会紧盯很多创新类公司为把收入做大而采取的一些常见取巧举措，有公司为把利润做上去，就先去找经销商大量铺货，不立即收钱。”
“也就是以信用政策应收账款来换取收入的大幅增长，这是监管机构最常盯的一个点。”
“
玩的套路更多，对外宣称营收已有数十亿，实际上为报表好看，有时会进行一些关联交易，去投一些小公司，从而跟这些小公司之间进行关联交易，有点像乐视跟子公司的交易。”
“听说某
独角兽给小公司投了
万，作为交换，小公司就要从
公司进行采购，但是采购价格就会压的很低，基本上是最常规的成本价。”
“
公司可能需要采购三亿产品，实际上却采购十亿的产品，只付三亿，剩下的钱以非常高的利息去还给
公司。”
“
公司和
公司签一个对赌协议，
承诺明年上市，上市之后付剩下的钱。”
沈锋摇摇头，道高一尺魔高一丈，只有想不到，没有做不到。
现在对赌是监管机构最关注的问题之一，如果战略投资者跟拟上市公司有对赌，最后不清理是会有麻烦的。
监管机构强调股权结构要清晰，你如果有个对赌，特别是跟未来业绩相关，那么有可能到明年、后年，股份就会发生很大变化，进而会引发法律上的问题。
